3个月亏55亿，从市值千亿世界第一到贱卖退市，行业之父死于中年

作者:佚名时间:2017-08-15 11:28:00 浏览:2595

百丽退市，万达“卖地”，乐视“资不抵债”…… 有病真得治，不治将恐深！ …… …… “他总是说的很少，做的很好……” 这是一句效果真心不错的广告语，被得力连续用了很多年。 得力、晨光、真彩、白雪……都是国内耳熟能详的办公文具供应品牌， <img src="/Public/Upload/image/2017-08-15/201708151128001.jpg" /> 今天刀哥要说的，是专业办公用品供应领域的行业之父，也是全球最大的办公用品供应商，Staples（史泰博），曾经是行内最赚钱的，现在是最不赚钱的，今年第一季度单季亏损8.15 亿美元（约合55亿元）。 近来更是传出要贱卖给私募集团，最后恐将退市。 如果要给Staples贴上标签，我选择“行业之父”，“商界传奇”，外加“转型病重症患者”。 <img src="/Public/Upload/image/2017-08-15/2017081511280012.jpg" /><h2 > 一代商界传奇，办公用品超市之父</h2> Staples，办公用品中最不起眼的书钉，就是这个“书钉”，造就了一个新行业，将传统办公用品网络撕成了碎片。 超市从业12年被穿小鞋，与死敌卖办公用品 Staples公司创始人Thomas G. Stemberg，1973年毕业于哈佛商学院，MBA。毕业后，Stemberg去了超市，从切肉、刮鱼鳞、做促销等底层工作干起，一干12年。 80年代，Stemberg曾通过低价策略干垮了对手，又让一家连锁超市扭亏为盈。但最后却被以“经常与决策层起争执”为由辞退。 拿着一笔遣散费，35岁的Stemberg很茫然，继续找工作，还是创业？ 有一天，Stemberg来到一个仓储百货市场，当他看到极度杂乱与繁忙的办公用品区时，他突然惊醒：就做办公用品超市！ 他最先想到的人，竟是被垮的超市创始人，两个超市老炮一拍即合。 对手忙，他砸钱建仓储 写商业计划、拉风投，切掉批发商、零售商、代理商，直接找制造商进货，低价，迅速抢占办公用品消费量占当时50%以上的中小企业主市场。 <img src="/Public/Upload/image/2017-08-15/20170815112800123.jpg" /> 为避免被快速，Stemberg明白，必须迅速做大，才能真正站稳脚跟。 向中小企业主推销自己产品与服务，给潜在客户寄各种代金券，主动给客户办会员卡，引进计算机收集客户数据……但公司创立不到两年，全美就多出了25家对手，其中一家的风头甚至盖过Staples，有很强的赶超之势。 这时候，Stemberg做了一个让投资人发怒，被对手嘲笑的决定，把3500万美元风投中的46%拿出来建仓储中心，自有物流，免费配送。 <img src="/Public/Upload/image/2017-08-15/201708151128001234.jpg" /> 之后Staples的门店规模也比对手更小。结果，凭借仓储物流优势，Staples不必时时找供应商拿货，不会出现客户来了缺货的情况，也节省了大量运输成本和时间成本，收获了更多客户的信任。 短暂亏损1400万美元后，Staples迅速赢利，年4月在美股上市。 2007年，Staples跻身《财富》世界500强，占据办公用品市场半壁江山，稳居第一。 鼎盛时期，业务覆盖26个国家和地区，门店超过2200家，年销近250亿美元，市值超过190亿美元。 <img src="/Public/Upload/image/2017-08-15/2017081511280012345.jpg" /> 但伴随着扩张，大企业病终于爆发，且愈演愈烈。 如今，Staples已连续多年亏损。2011 年以来关店近500家，年额从246.7亿美元滑落至 182.5亿美元，2016年净亏14.9亿美元。 <img src="/Public/Upload/image/2017-08-15/20170815112800123456.jpg" /> 近期，Staples又宣布私有化，背后私募集团将其以69亿美元出售，仅是上年营收额的0.35倍。接盘的私募公司还要将Staples拆成3块分别融资，足见挑战之严峻。 无纸化、电子化办公，电商冲击，都对这个行业产生了极大影响。 但根本还在于自身。<h2 > 无敌很寂寞，与衰败竟都源于转型</h2> 资本控制下的企业，往往更倾向于追逐短期的利益。 Staples走向巅峰始于转型，衰败也始于此。 1、放弃天天平价的价值策略 2002年，公司创始人Stemberg退位，Ron Sargent担任CEO，公司战略从快速增长转向提升效率和盈利能力。 <img src="/Public/Upload/image/2017-08-15/201708151128001234567.jpg" /> Staples放慢了开店速度，对原有门店进行修整，并新一代门店模式，如将最小门店面积从24000平方英尺（约2230平方米）缩小到20000平方英尺（约合1858平方米）。 同时，缩小库存单位，自有品牌线全面开启，并上调了450类产品的价格。 2007年，Staples正式转型，从“天天平价”模式转为促销推广模式。 其实在经济危机到来之际，Staples已经奠定了其在业内的领头地位。2007年，Staples额194亿美元，收益率5.1%，门店数量达到2038家。远超当时最大的两个对手Office Depot和OfficeMax。 <img src="/Public/Upload/image/2017-08-15/2017081511280012345678.jpg" /> 论市值，是Office Depot的5倍，OfficeMax的11倍。负债水平，两个对手都是Staples的数倍。 但转为促销推广，却让数字及实体商业领域的对手在商品价格上逐渐占据了领导位置。 2、高估市场地位，不计代价大举并购 2007—2008年，经济开始疲软，Staples决定快速进行国际扩张，而兼并通常是私募集团的默认策略。 然而，在零售行业，兼并至今仍是最落后的手段之一。高溢价、债务融资，将直接导致企业经营恶化，负债累累。 2008年，Staples加价收购世界最大办公产品批发商之一，荷兰公司Corporate Express，溢价85%。 <img src="/Public/Upload/image/2017-08-15/20170815112800123456789.jpg" /> 融资加上Corporate Express的债务，Staples的长期负债从2007年的3.5亿美元激增到40多亿，其中29.4亿必须一年内偿还，年息高达9.75%，否则只能再融资补墙。 可以说，这时Staples的竞争力是在弱化的，因为随着经济衰退加剧，Staples的地位侧面得益于Office Depot和OfficeMax更差的表现，优势只是相对的。 Staples有了三大支柱业务：北美零售、北美递送和Corporate Express，两个北美业务利润率都达到了8.3%，但Corporate Express的毛利仅2.3%，Staples整体表现受到严重拖累。 2008到2011年间，由于经济衰退，Staples的营收几乎零增长，原本用于投资的流被以股息和股票回购的形式发给了股东。 <img src="/Public/Upload/image/2017-08-15/2017081511280012345678910.jpg" /> 到2012年，经济复苏，但Staples的年营收从247亿美元下降到244亿，是该公司首次出现全年营收下滑。营业利润从2011年的16亿美元直接降到5亿。同时，2012年Staples净亏损2.11美元，上市后的首次。 2008年到2013年，股价跌幅达37%。 3、把转行当转型，自动放弃竞争优势 为止住颓势，Staples大砍成本，将全美和欧洲的门店减少15%，计划每年减支2.5亿美元。 产品经营范畴从办公用品转向日用百货。无论是线上还是门店，办公用品大幅减少，加入了更多日用品。 投资锐减，压缩优势商品，变差，客户满意度严重下滑，业务大量流失。 <img src="/Public/Upload/image/2017-08-15/201708151128001234567891011.jpg" /> 但根本不缺低价日用百货，Staples放弃自身优势，给单一品类的竞争对手创造了机会。 2012年到2014年，Staples营收减少20亿美元，利润率仅0.6%，超300家门店关闭。百货战略宣告失败。 最近两年多，又关店169家。股息派发与股票回购超过公司市值的50%，投资额被极大压缩。 今年初又不惜欧洲、澳洲和新西兰业务。而原本Staples最大的竞争优势，自建仓储中心，在全球超过100家，此时已成为最大的成本负担，难以解决。 今年第一季度，Staples在北美的线上和企业业务额为26.35 亿美金，线下额15.1亿。但该季还是亏损了8.15 亿（约合55亿元）。 4、资本追逐短期利益，转型无方向 2015年2月，Staples提出以63亿美元收购老对手Office Depot，相比一个季度之前的股价均值，溢价65%。让人无法理解。 要知道，经济衰退期间，无论是Office Depot还是OfficeMax，市场份额都被Staples抢走了。 其中，Office Depot营收从2007年的155亿美元降到2013年106亿美元，收支平衡，股价从39美元跌到3美元。OfficeMax营收从91亿美元降到69亿，利润缩水三分之二，股价从55美元跌到7美元，还负债10亿美元。 此外，Office Depot与OfficeMax进行了对等合并，关闭了总计2200家门店中的400家。合并当年营收170亿美元，但一年后，便下降到161亿，又关闭了312家店。 最后，收购案被反垄断机构驳回。但是，Staples未做任何申辩和解释。 <img src="/Public/Upload/image/2017-08-15/20170815112800123456789101112.jpg" /> Staples还宣布，不再把未来寄托于实体店和办公用品供应。 不难想象，Staples高层对过去及当下的发展战略其实并没有寄托任何希望。资本才是最大的幕后推手，目标只是短期收益。 激进投资公司Starboard Value，对Staples和Office Depot都有投资，Office Depot与OffieceMax的合并，也是其促成的。同时它还是梅西百货的股东之一。 按照当前的经营状况，Staples被私募收购之后，其命运基本可以肯定就是私有化，退市。 而上市公司私有化，本身就带有巨大风险，因为需要负债更多，一些被私募公司收购的企业，最后免不了破产的命运。 转型，既是顺势之举，也该顺势而为。 而所谓顺势，是顺着市场大势，更是顺着自身优势。 突然想到Stemberg生前说过的一句话： <img src="/Public/Upload/image/2017-08-15/2017081511280012345678910111213.jpg" /> “很多人问我， 作为行业之父有何感想， 我说‘我真后悔当初没戴’。”

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