从风光无限到瞬间黯淡，蚂蚁能走出之夜吗？

作者:佚名时间:2020-11-04 03:00:00 浏览:1987

<img src="/Public/Upload/image/2020-11-04/2020110403000089097.jpg" alt=""/>　　作者：千山　　蚂蚁集团上市之际，绕金融与创新的议论却愈演愈烈。昨晚的一系列变故，对上市前夕的蚂蚁来说，刀刀致命。　　11月3日晚间，上交所发布称，因蚂蚁集团高管被约谈以及金融科技环境发生变化等重大事项，决定暂缓蚂蚁的上市计划。50分钟后，港交所也跟进发文称，暂缓蚂蚁集团H股上市，并表示将尽快公布有关蚂蚁集团暂缓H股上市及退回申请股款的进一步详情。　　一路狂奔的蚂蚁集团，紧急按下暂停键。　　此时，距离蚂蚁集团正式敲钟只剩36个小时。　　网上流传的一张显示，蚂蚁集团上市敲锣现场已经准备完毕，但原本应该热闹彩排的现场，此时略显冷清。　　从一路“开挂”狂奔上市，到上市前夕被紧急叫停，这只即将在中国A+H两地上市、完成全球最大的IPO的巨型蚂蚁如今可能真的成了“热锅上的蚂蚁”，坐立不安，忙得团团转。那么，接下来，市场会如何评估蚂蚁集团的价值？拐点之下，金融科技行业又该何去何从？　　狂奔上市的蚂蚁突遭重拳　　“我们会和蚂蚁集团一起，积极的配合和拥抱，我们相信蚂蚁的同学，有这个信心，也有这个能力把工作落实好。社会希望我们更好，我们也必须用一如既往的努力实现和超越社会的期望，这是我们的责任。”　　3日晚23点左右，阿里巴巴集团对蚂蚁集团暂缓上市作出回应，称会和蚂蚁集团一起，积极的配合和拥抱。蚂蚁集团也发布《致投资者》的信，称由于上市暂缓，“深表歉意”，将“妥善处理好后续工作”。　　在此之前，央行网站公布的一份《网络业务暂行办法（征求意见稿）》引发业界关注，该文件明确界定了什么是网络小贷，以及网络小贷可以做什么等问题。　　比如明确公司主体为银行业监督机构；小贷公司未经银批准，不得跨省开展网络小贷业务；跨省经营网络业务的公司的注册资本不低于50亿元，且为一次性实缴货币资本；在单笔联合贷款中，经营网络业务的公司的出资比例不得低于30%；网络业务经营许可证自颁发之日起，有效期为3年等条款，均使蚂蚁集团的核心业务受到很大影响。　　而值得注意的是，蚂蚁集团正是通过两家公司，重庆市蚂蚁小微有限公司和重庆市蚂蚁商诚有限公司，来经营“花呗”和“借呗”的业务。上述《办法》在业务准入、业务范围和基本规则、经营、监督等方面对公司作出规定。<img src="/Public/Upload/image/2020-11-04/2020110403000073850.jpg" alt=""/>　　更令蚂蚁集团雪上加霜的是，四大部门对包括马云在内的蚂蚁高层进行了约谈，彼时，网络上传言四起，众说纷纭，甚至有人解读是因为马云此前在外滩金融峰会上发表了争议言论。　　如果回顾蚂蚁的上市时间表，可以发现，这家公司是一路开“挂”狂奔上市的。　　7月20日，蚂蚁集团“官宣”启动上市计划，表示将在科创板和港交所同时上市；一个月后，蚂蚁集团同时向上交所和港交所递交招股书，8月25日，上交所受理蚂蚁集团科创版上市申请；9月18日，蚂蚁集团成功过会，从正式递交招股书到过会，蚂蚁集团用时25天，仅次于中芯国际（19天）。　　10月21日，同意蚂蚁集团在科创版IPO注册，10月29日，蚂蚁集团便已开启线上线下同步申购，并确定将在11月5日正式上市交易。　　从宣布上市计划，到提交IPO申请，再到一周前的申购潮，蚂蚁集团仅仅用时100天，这种上市速度，引发行业内外阵阵惊叹。　　同时，得益于低利率的环境，此次蚂蚁集团上市，资本市场给了2.1万亿的超高估值。　　不过，就差临门一脚，蚂蚁却突然遭遇重拳，背后原因几何？　　蚂蚁的金融与科技之争有了？　　回溯蚂蚁的历史，脱胎于阿里巴巴集团，起步于2004年成立的支付宝，2011年开始。　　支付宝的出现是为了解决淘宝在交易中的信任问题。在2004至2013年间，支付宝逐渐从服务电商交易的支付工具，发展为服务各行业的支付平台。其中在2010年，蚂蚁金服拿到小贷公司牌照后，就从支付进入到了真正的金融。2013年3月，支付宝的母公司宣布将以其为主体筹建小微金融服务集团（小微金服）。<img src="/Public/Upload/image/2020-11-04/2020110403000081608.jpg" alt=""/>　　过去几年，蚂蚁集团取得了涵盖银行、保险、信贷、财产、征信等各个领域的金融牌照，资产规模巨大。　　不过，蚂蚁集团所代表的金融科技企业，在层面一直以来是处于相对模糊的状态。尽管蚂蚁集团在上市之前一再强调金融科技的属性，给自己的是一家科技公司，从而规避金融层面的一些。　　但从业务和收入构成来看，蚂蚁核心依然是一家科技驱动的金融服务提供商。根据其招股书，蚂蚁集团营收主要来自三大门类：数字支付与商家服务，对应主要产品为支付宝；数字金融科技服务，对应主要产品有花呗、借呗，余额宝、余利宝等，面向小微经营者的网商银行；创新业务及其他。2019年三块占比分别为43.03%、56.2%、0.77%。2020年上半年，数字支付与商家服务收入占比降至35.86%，其余两块占比为63.39%、0.75%。　　几年来，蚂蚁最核心的数字支付和商家服务板块收入占比持续下滑，而花呗、借呗借贷业务营收占比持续上升，成为蚂蚁最赚钱的核心业务。　　蚂蚁虽然将花呗、借呗等定义为数字金融科技服务，但从业务本身来看，还是金融服务。　　经济学家宋清辉告诉新浪科技，无论蚂蚁集团体量多大，其公司本质还是一家“金融”公司，而且是一家拥有海量人员、各类的金融公司，几乎能涉及所有的金融交易，无论是买是卖、是借是还、是存是贷、是保是赔、是盈是亏，蚂蚁集团都能做。虽然其中有不少网络科技，不乏一些超高级的技术，但依然改变不了其金融的本质。　　“在P2P刚兴起的时候，业内曾掀起一股关于互联网金融的本质到底是‘互联网’还是‘金融’的论战，我一直认为，互联网只是介质，金融才是本体，互联网起到的是服务和加速作用，比如现在发达的物流网络，能起到送货这一决定性因素的是交通渠道和运输工具，互联网能起到的作用是优化合理配置资源。”宋清辉表示。　　金融科技背后存特殊风险，收紧是利好还是打击？　　蚂蚁早期通过农村包围城市的模式，从传统银行金融服务触达不到的地方和资源进行突破。一定程度上，蚂蚁在过去完成了重要的阶段性使命，比如培育了消费者使用习惯，覆盖了商户资源，培养了消费场景等。蚂蚁集团也因此掌握了巨大的流量池：年活跃用户10亿+，月活跃商家8000万+，合作金融机构2000家+……　　过去我们把钱存在银行里，今天已经有很多人把钱放在余额宝或者零钱通里；过去我们从银行借贷，如今，花呗、借呗等互联网产品满足了部分借贷和预支需求。从这个角度来看，现在很多有金融牌照的金融科技巨头已经具备银行的属性，为消费者提供金融服务。　　但同时，金融科技也存在特殊风险。　　资深学者张非鱼在此前的评论中提到了四点问题和风险。总结来看：　　一是诱导过度负债借贷、超前消费；　　二是金融科技领域由于网络效应形成“赢家通吃”的局面，造成市场垄断和不公平竞争；　　三是广泛运用大数据、云计算等网络技术，经营模式和算法的趋同，增强了金融风险传染性，更容易引发系统性风险和社会。　　四是金融科技公司过度采集客户数据，可能侵犯客户隐私。　　从蚂蚁集团的数字金融科技平台的收入构成来看，微贷科技平台占比最高，2020年上半年为蚂蚁集团创造285.86亿元营收，占比39.41%。而蚂蚁集团通过微贷科技平台促成的消费信贷，大部分其实是面向消费贷款，只有非常小的部分面向小商家：2020年上半年，微贷科技平台促成的消费信贷余额为17320 亿元、小微经营者信贷余额为4217 亿元，二者总计超2.1万亿元。<img src="/Public/Upload/image/2020-11-04/2020110403000045868.jpg" alt=""/>　　面向个人的消费贷款里面就存在很大的过度负债借贷、超前消费等风险，其中包括了向大学生提供借贷等问题。　　在特约研究员王硕看来，一方面，以蚂蚁为代表的科技公司在应用新技术在提升入支付、小额信贷、理财等金融服务的效率，降低成本，促进数字金融普惠方面发挥了巨大的作用。但另外一方面，蚂蚁集团本身助贷业务占很大的收入，同时其控制或关联的小贷、第三方支付等本身就是金融牌照的一部分。“表面上是科技收入，但背后实质是’金融*科技’业务的收入，所以单纯谈技术本身，而不提业务本身，甚至过于扩大政策不足是有失偏颇的。”　　从市场高度认可的金融科技企业到金融企业，短短几天，市场对蚂蚁集团的认知发生了巨大的转变。投资人士分析认为，暂缓，不是取消批文，也不是否决，所以上市是时间问题还是会上市。不过蚂蚁集团招股书要重写，估值体系可能会变，因此要重新估值定价。　　目前，根据蚂蚁集团在致投资人的中所述，集团将按照两地交易所的相关规则，妥善处理好后续工作，稳妥创新、拥抱、服务实体、开放共赢。　　或许，市场规则的明确一定程度上有利于市场发展，同时对蚂蚁的长期发展反而不是坏事。

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