促成游戏直播两大巨头合并，马化腾要把命运攥在自己手里

作者:佚名时间:2020-10-16 03:00:00 浏览:3178

来源 | 投资家（ID：touzijias）作者 | Stn 曾经那个你争我夺、相互拆台、热血厮杀的游戏直播江湖即将成为历史。在“老大哥”腾讯撮合下，游戏直播两大巨头斗鱼、虎牙终于“握手言和”，以前者被吞并收场。 投资家网获悉，S10（英雄联盟全球总决赛）赛程如火如荼之际，游戏行业又出现一个大事件。10月12日晚间，斗鱼、虎牙双双发布称：已正式签署合并协议。 其中，斗鱼、虎牙将按照1股斗鱼ADS换0.73股虎牙ADS的比例合并，与虎牙相对等的1:1市值水平兑换新股，双方现有股东将在合并后公司中各占50%经济权益。 合并后，斗鱼将成为虎牙私有全资子公司，并从美股退市。斗鱼CEO陈少杰将加入虎牙董事会，与虎牙CEO董荣杰一同成为新公司联席CEO。原腾讯旗下直播平台企鹅电竞，将以5亿美元价格转让给斗鱼，再与虎牙合并。<img src="/Public/Upload/image/2020-10-16/2020101603000056833.jpg" title="1602642307732400.png" alt="微信截图_20201014102350.png"/>就在双方合并发布后不久，斗鱼股价大涨 12%，虎牙股价却大跌11.17%。 随着斗鱼、虎牙两大直播平台“仇人变家人”，经历“千播大战”的游戏直播江湖落下短暂帷幕，而腾讯在这场漫长的持久战中是最大受益者，其通过一些列操作与收购，成为新公司第一大股东，拥有67.5%的投票权，一统游戏直播江湖。 一 为何更少的一方赢了？ 其实，这次合并来的不太意外。 两个多月前，斗鱼、虎牙便收到来自腾讯关于合并的初步非约束性建议，在一些业内人士看来，两家公司什么时候合并，只是时间问题，腾讯在其中拥有足够“重”的话语权。<img src="/Public/Upload/image/2020-10-16/2020101603000023700.jpg" title="1602642318578519.png" alt="微信截图_20201014102408.png"/>（虎牙融资记录，数据来源：企查查） 据投资家网查阅相关资料显示，腾讯自2020年4月起便对虎牙展开了一系列操作。包括：2.626亿美元收购虎牙1652.38万股普通股，8.1亿美元从欢聚时代手中收购3000万股虎牙B类普通股，从董荣杰手中收购100万股虎牙B类普通股。 连番交易之后，腾讯持有虎牙51%股份，拥有70.4%投票权，成为该公司真正的老大。也就是说，自从4月份开始，虎牙就没有了自主性，前面路怎么走，完全腾讯说了算。 相比交出指挥棒的虎牙，另一家公司斗鱼显然更具“自主性”。<img src="/Public/Upload/image/2020-10-16/2020101603000034665.jpg" title="1602642332111839.png" alt="微信截图_20201014102422.png"/>（斗鱼融资记录，数据来源：企查查） 腾讯虽然分别参投了斗鱼的B轮、C轮以及一轮战略投资并持有该公司38%股份，但在投票权方面，腾讯并不是彻头彻尾完全说了算。 因此，在很长一段时间里，斗鱼与虎牙的合并推进，前者占据主动地位。“这场合并之所以会耗时那么久，主要集中在斗鱼的利益分配问题上。”一位业内人士表示。 此前有坊间传闻称，手中更多的斗鱼层很可能会以更高姿态接手新公司。如今来看，故事的结局似乎并没有按传闻那样如期进行。 少的虎牙占据主动，多的斗鱼反而成了被吞并一方。 这着实有些意外。 业内人士向投资家网表示，“两个公司内部，腾讯无疑更青睐虎牙，马化腾一直非常看重者的能力，虎牙在CEO董荣杰的带领下，取得过不错的成绩。更为重要的是，虎牙听话。” 虽然，斗鱼、虎牙声称，未来将采用新公司联席CEO的模式进行，但从过往无数次合并案例看，联席CEO都不会太长久，等到两个公司逐渐融合，总有一方会被出局。 当年美团并购大众点评，留下的是王兴；58同城并购赶集网，留下的是姚劲波......被合并一方的CEO，往往“凶多吉少”。 二 双方合并后才“握手言和”？ “如果不合并，损耗最大的是腾讯。”一位VC/PE投资人向投资家网表示。 在他看来，不管是虎牙，还是斗鱼，都是腾讯投资驱动的公司。“有哪个投资方愿意自己投资的两家公司天天打架？窝里斗，便宜对手，是腾讯最不愿意看到的局面。” 的确，自从斗鱼、虎牙2014年诞生以来，围绕游戏直播行业的大厮杀就没停止过，在经历“千播大战”后，斗鱼、虎牙脱颖而出，却又为谁才是“老大”，争斗了好几年。 2018年5月，虎牙抢得先机，率先在美股上市，成为国内游戏直播第一股；慢了半拍的斗鱼也不甘示弱，在2019年7月登陆美股，意图力挽狂澜。 随后，两家公司在业务、业绩等方面持续较劲。即便到了2020年，双方依旧势同水火，还在为谁是“老大”而缠战不休。 根据双方发布的2020年Q2财报数据显示，虎牙净利润3.51亿元，斗鱼净利润3.23亿元。虎牙营收微弱领先，但在2020年Q1，斗鱼调整后净利润2.97亿元，而虎牙则是2.63亿元。 业绩上死咬着不放，业务上，这两家公司在上市后已经愈发雷同，它们会相互挖墙脚抢主播，会购买一样的电竞赛事版权。总之，对方有什么，自己一定要有，这就构成了一种资源浪费。 而且，游戏直播行业留给腾讯的时间可能并不多。 三 把命运牢牢攥在自己手里 众所周知，游戏一直以来都是腾讯最重要的收入来源。 特别是疫情期间，腾讯仅通过《王者荣耀》便海赚了一笔，以至于十一长假，马化腾愿意拿出2个亿奖励PCG旗下一万多名员工，人手一部定制版华为Mate Xs 5G。 从侧面肯定了PCG老大、游戏业务负责人任宇昕的巨大贡献。 本来，在游戏直播行业，腾讯有斗鱼、虎牙两家公司充当“护城河”，没什么可担心的。可这两家公司由于2020年还琢磨“内斗”，导致双方新用户规模出现了下降趋势。 而在直播领域非常看重的流量层面，斗鱼、虎牙的处境同样尴尬，即便面对同样由腾讯投资的快手，仅在游戏直播这一单项，便远远不及。 2019年底，快手公布了游戏直播数据，DAU超5100万，该数字超过斗鱼、虎牙总和；2020年5月底，快手再次高调宣布，游戏直播的月活用户已超2.2亿，甩了斗鱼、虎牙几条街。 这给腾讯带来了深深的危机感。 因为，在轻度休闲游戏大获成功后，字节跳动张一鸣的触手已经伸向了重度游戏研发，并且在抖音尝试游戏直播。一旦重度游戏研发成功，张一鸣可以轻而易举的通过字节跳动强大的分发机制，占据先机。现在，但凡直播都很难绕过抖音，而游戏用户明显开始向抖音倾斜。 这是马化腾最不希望看到，却无法阻止的事实。 当下，唯有尽快将斗鱼、虎牙与企鹅电竞深度融合，才是腾讯最好的一步棋。 既能“御外”，又能削减不必要的投入，把命运牢牢攥在自己手里。

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